零跑上市首日：股价破发跌33.54%；基石投资者亏7亿，红杉资本浮盈近10亿

9月29日，零跑汽车（HK:09863）在港交所正式挂牌交易，成为继“蔚小理”后第四家登陆港交所的造车新势力企业。

上市首日，零跑汽车开盘即破发，开盘价41港元/股，较发行价48港元/股跌去14.58%。开盘后，零跑汽车股价持续下挫。

据媒体报道，对于公司股价首日破发，零跑汽车董事长朱江明表示，“确实一个不是很好的时间段，因为全球形势动荡，处在下行通道。但我们选择上（市），主要原因是我们不在乎当下的时间段，这是一个长跑。我们更关心的是真正的质量如何，尽快拿到我们的市场份额。”

截至收盘，零跑汽车报31.90港元/股，跌33.54%，总市值364.52亿港元。

而蔚来港股总市值2215.20亿港元，在“蔚小理”中市值最高，为零跑汽车市值的6倍；小鹏汽车港股总市值825.68亿港元，在蔚小理”中市值最低，为零跑汽车市值的2.27倍。

浙江省产业基金一天浮亏3.71亿港元

根据零跑汽车配发结果公告，零跑汽车此次引入了五名基石投资者：浙江省产业基金、金华市产业基金、金开引领基金、广发基金及国泰东方。

具体而言，浙江省产业基金获配2301.77万股发售股份，金华市产业基金将获分配1150.75万股发售股份，金开引领基金获配1150.5万股发售股份，广发基金获配163.52万股发售股份，国泰东方获配163.52万股发售股份。

据此计算，上市首日浙江省产业基金浮亏3.71亿港元，金华市产业基金、金开引领基金均浮亏1.85亿港元，广发基金、国泰东方浮亏2632.67万港元。

上述基石投资者累计亏损近8亿港元，约7.22亿人民币。

招股书显示，本次IPO之前，零跑汽车分别进行Pre-A1轮、Pre-A2轮、A-1轮、A-2轮、B-1轮、B-2轮、C-1轮、C-2轮等8轮融资，融资金额达118.67亿元。

Pre-A1轮、Pre-A2轮融资每股对价成本为人民币4.54元，A1、A2轮融资每股对价成本为人民币12.26元，B1、B2轮融资每股对价成本为人民币20.66元。

到C1、C2轮融资，零跑汽车每股对价成本已增长至人民币27.26元，约29.92港元。

9月29日为零跑汽车上市首日。当日，收盘价报31.90港元/股，跌33.54%，仅比C1、C2轮融资每股对价成本高出1.92港元。

根据招股书，杭州国舜领跑股权投资合伙企业在C1轮融资中斥资30亿元认购零跑汽车1.1亿股，为C轮融资中斥资最多的企业。2021年8月27日，国舜领跑将4952.95股股份无偿转让予杭州绿色领跑创业投资合伙企业（有限合伙）。

招股书显示，国舜领跑持有6053.6万股，绿色领跑持有4952.95万股。

企查查显示，国舜领跑所属集团为杭州市国有资本投资运营。该集团疑似实际控制人为杭州市人民政府国有资产监督管理委员会。

截至9月29日收盘，国舜领跑及绿色领跑合计持有的1.1亿股市值35.09亿港元，约31.93亿元人民币，较投资之初收益1.93亿人民币。

此外，红杉资本两次出现在零跑汽车的融资历程中。在Pre-A1轮融资中，红杉智盛出资1.7亿元，持有3743.12万股。在A-1轮融资，红杉捷盛出资5000万元，持有407.75万股。

以9月29日收盘价计算，红杉资本旗下红杉智盛、红杉捷盛合计持股数市值13.24亿港元，约12.05亿元人民币。红杉资本投资零跑汽车浮盈9.85亿元。

中金公司通过中金滨创、中金传誉合计出资7.145亿元，累计认购2621.39万股。上述股份目前市值8.36亿港元，约7.61亿元人民币，浮盈0.47亿元。

在零跑汽车的融资过程中，私募大佬葛卫东也现身其中。在C-2轮融资中，葛卫东出资5亿元认购1834.42万股。截至收盘，葛卫东所持股份价值5.85亿港元，约为5.33亿人民币。葛卫东通过持股零跑汽车浮盈0.33亿元。

零跑汽车募资60亿港元

9月28日，零跑汽车公布发售价及配发结果。

根据公告，零跑汽车的最终发售价定为每股发售股份48.00港元，全球发售的发售股份数目仍为1.31亿股H股。据此计算，零跑汽车将募资62.79亿港元。

经扣除零跑汽车就全球发售已付及应付的包销佣金及其他估计开支并假设超额配股权未获行使，零跑汽车将收取的全球发售所得款项净额约为60.57亿港元。

招股书显示，募集资金中的约40%用于研发。

具体而言，约15.0%将用于拓展及升级智能电动汽车组合；约15.0%将用于为扩大团队及包括自动驾驶系统LeapmotorPilot及智能座舱系统LeapmotorOS在内等先进汽车智能技术的开发提供资金；约10.0%将用于改进电动化技术。

招股书显示，零跑汽车计划每年推出一到三款车型的速度，在2025年底前推出七款全新的纯电动车型。零跑汽车还计划基于自研增程序技术，同时或随后推出新车型的增程序版本。

此外，所得款项净额中约25%用于提升生产能力；约25%用于扩大销售及服务网络并增强品牌知名度；约10%用于运营资金及一般公司用途。

三年及一个季度累计亏损59亿元

2021年全年，零跑汽车合计交付43748辆电动汽车，较2020年的8050辆增长443.5%，为增速最快的造车新势力。

2022年前8月，零跑汽车已累计交付76563辆，交付量规模已经超理想汽车以及蔚来汽车。

不过，零跑汽车的交付量主要由价格较低的T03贡献。

2019年7月，零跑汽车开始交付第一款量产车型智能纯电动轿跑S01，2020年5月开始交付智能纯电动微型车T03，2021年10月开始交付中型智能纯电动SUVC11。2022年5月，零跑汽车推出智能纯电动中大型轿车C01，预计在2022年第三季度交付。

T03的补贴后价格为7.95万元至9.65万元；S01的补贴后价格为12.99万元至14.99万元；C11的补贴后价格为17.98万元至22.98万元；C01的补贴后价格为18万元至27万元。

2021年全年，零跑汽车合计交付43748辆电动汽车，较2020年的8050辆增长443.5%。其中，T03共交付39149辆，占当年零跑汽车总交付量的89.5%。

随着价格更高的C11推出，低价车型T03的销量占比下降。

2022前8月，T03共交付44768辆，占零跑汽车总交付量的58.47%；2022年前8月，C11的交付量为31774辆，占零跑汽车总交付量的41.5%。

交付量增长的同时，零跑汽车营业收入也在快速增长。

2019年至2021年，零跑汽车分别实现营业收入1.17亿元、6.31亿元、31.32亿元。

与其余造车新势力一样，零跑汽车未能实现盈利。

2019年至2022年第一季度，零跑汽车归母净利润分别亏损9.01亿元、11.00亿元、28.46亿元、10.42亿元。三年及一个季度中，零跑汽车累计亏损58.89亿元。

7月以来蔚小理港股股价齐下跌

实际上，7月份以来，港股新能源汽车企业在二级市场均表现惨淡。

蔚来汽车、理想汽车港股今年以来的最高值均出现于6月下旬。6月27日，蔚来汽车港股最高报199.2港元/股；6月24日，理想汽车港股最高报165.3港元/股。

6月27日，小鹏汽车港股最高报142.8港元/股，为今年4月以来的最高值。

但进入7月，理想汽车、小鹏汽车港股便一路下滑，蔚来汽车港股股价持续震荡，总体仍呈下降趋势。其中，9月28日，小鹏汽车最低价为49.35港元/股，首次跌破50港元。

9月28日，“蔚小理”均跌7%以上。截至9月28日收盘，蔚来跌7.38%，理想汽车跌7.87%，小鹏汽车跌9.72%。

截至9月29日收盘，蔚来报130.9港元/股，涨0.23%；理想汽车港股报94.45港元/股，跌0.94%；小鹏汽车港股报47.90港元/股，跌5.34%。

7月以来，小鹏汽车港股跌62.1%，理想汽车港股跌38.23%，蔚来港股跌23.9%。